日元跌至20年低点引发讨论 高盛：央行干预也改变不了日元的下跌命运

日元跌至20年低点引发了有关日本央行可能进场托市的讨论。但高盛认为，央行就算干预也改变不了日元的下跌命运。

该行表示，只要美债收益率继续上升、同时日本央行维持对主要收益率曲线的控制，日元就会继续承压，因为利差对美元有利。

高盛驻纽约策略师Karen ReichgottFishman在一份报告中写道，“我们发现，如果对有关收益率曲线控制的预期没有发生任何变化，央行干预很难推动汇率持续升值。鉴于收益率风险仍然偏向上行， 外汇干预的效果可能不太好。”

Fishman认为，根据央行过去的行为，如果日元持续贬值，央行的干预可能性“较高”。以前干预行动大多在美元兑日元达到127-130之间时出现。

高盛表示，如果央行重估对收益率曲线的控制政策， 且日本与美国的利差缩小40-45个基点，那么日元可能最多上涨3%。不过该行预计实际利率与公允值不会立即趋同，这意味着对汇率的推动力可能会较小。

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