收益率曲线明显的趋平走势形成“战术性”逆转

30年期美国国债收益率周二升至去年5月份以来的最高水平，标志着随着风险情绪反弹，国债吸引力减弱，今年收益率曲线明显的趋平走势形成“战术性”逆转。

周二尾盘，30年期国债收益率上涨7.5个基点至2.36%，距离2021年3月达到的大流行病时期高点2.45%已经不远。10年期国债收益率上涨6个基点至2.05%，而短期国债收益率则基本持平。

长期国债承压反映出，得益于俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势缓解，股市的基调好转，近期建立的避险头寸进一步平仓。这也推动了收益率曲线走平交易在经历了最近的强劲表现之后出现瓦解。周二的公司债券发行规模约为110亿美元，其中以百时美施贵宝分四部分发行60亿美元为首，再加上周三有待发行的190亿美元20年期国债，也都对长期债券构成压力。

美国国债市场也在等待定于周三发布的1月份美联储会议纪要，投资者希望了解美联储计划如何缩减9万亿美元规模的资产负债表。上个月公布的12月政策会议纪要讨论了今年晚些时候出售国债、以帮助维持短期和长期基准收益率之间健康关系的可能性。

与包括2年期和5年期国债在内的政策敏感型国债形成鲜明对比的是，30年期国债收益率在今年的市场动荡中相对变动较小，反映出美联储紧缩周期中典型的曲线趋平交易主导了市场。债券市场消化了2022年有七次25个基点加息的预期，这导致近几个月收益率曲线急剧变平。

5年期和30年期国债收益率之差周二扩大5个基点至0.425个百分点，上周曾跌至0.35个百分点，是2018年底以来5s/30s曲线最平坦的状态，当时美联储将隔夜基金利率上调至2.5%。

关键词： 战术性逆转 收益率曲线 曲线明显趋平 趋平走势